電子:庫(ku)存年底有(yǒu)望降到正(zheng)常水平 16納(na)米将成爲(wei)主❗戰場

短(duan)期:四季度(du)展望小幅(fu)衰退、半導(dao)體庫存年(nian)底有望降(jiang)低到正常(chang)水平。TSMC台積(ji)電2015年3季度(dù)營收125億新(xīn)台币(約65.4億(yì)美元),環比(bi)增長3.4%,同比(bi)增長1.7%。毛利(lì)率48.2%,環比減(jian)少0.3個百分(fèn)點,同🌂比減(jian)少2.3個百分(fen)點;營收🈲的(de)成長主要(yào)受益美元(yuan)對新台币(bì)的升值。TSMC認(rèn)爲短期半(ban)導體市場(chang)需求疲🚶弱(ruò),客戶對庫(kù)✍️存依舊謹(jin)慎🤞,四季度(dù)末行業庫(kù)存有望降(jiàng)低到正常(cháng)水平;第4季(jì)度預期營(ying)收2010-2040億新台(tai)币,環比減(jian)少4-5%。此外,将(jiang)2015年的資本(běn)開🐪支從105-110億(yì)美元下調(diào)到80億美元(yuán)。

　　中期:智能(neng)手機、計算(suàn)和物聯網(wang)等領域将(jiang)驅動行業(ye)繼續🧡成長(zhǎng)。1、TSMC預估2015年公(gōng)司全年智(zhì)能手機出(chu)貨量增長(zhǎng)10%,PC下滑6%,平闆(pan)下滑14%,影音(yīn)消費電子(zi)下滑6%,半導(dǎo)體産業增(zēng)長爲0%。2、TSMC認🙇‍♀️爲(wei)雖然智能(néng)手機出貨(huò)量增速放(fàng)緩,但智能(neng)手機更豐(feng)🈲富的特征(zheng)、更高的性(xìng)💜能、更低的(de)🌐功耗都驅(qu)🐇動着對半(bàn)導體前沿(yán)技術的需(xū)求,更多半(bàn)導體價值(zhí)❤️量的增加(jiā),未來♊兩到(dao)三年提供(gòng)TSMC成長的動(dong)能。

　　技術路(lu)線:28納米保(bǎo)持穩定,16納(na)米将成爲(wèi)主戰場。1、TSMC第(dì)4季度28納米(mi)🚩需求減弱(ruò),産能利用(yong)率将從第(di)3季度的90%以(yi)上降低🌍到(dào)第4季度的(de)80%以🌈下。然歸(gui)功于新開(kai)發的28-HPC和28-HPCPlus技(ji)術,TSMC對28納米(mǐ)依舊比較(jiào)樂觀❓。2、20納米(mi)需求較弱(ruo),幾個重要(yao)客⭐戶已經(jīng)将産品加(jia)速向16FinFETPlus遷移(yi);16納米已經(jīng)在第3季度(dù)量産,包括(kuo)16FinFETPlus和16FFC兩種工(gōng)藝,預計将(jiāng)成爲28納米(mǐ)後的又一(yi)長周期節(jiē)點。3、扇出型(xíng)晶囿封裝(zhuāng)技術InFO,預計(jì)2016年2季度開(kai)始投産、4季(ji)度開始每(mei)個季度貢(gong)獻超過🔴1億(yì)美元的營(yíng)收。中投分(fèn)析,2016年iPhone下一(yi)代🍉處理器(qì)A10有望使用(yong)👨‍❤️‍👨16FF+不🈚InFO技術進(jìn)行生産。